|鲍威尔喜欢的曲线预示着美联储紧缩周期接近尾声

债券交易员宣布,美国联邦储备制度理事会关于通货膨胀的战斗已经取得胜利。上个月,美国的通货膨胀增长放缓到了低于经济学家预测的水平。美国联邦储备制度理事会主席鲍威尔为监测经济衰退风险而密切关注的收益率曲线自2020年初疫情爆发以来首次部分倒挂。

所谓最近的长期利差昨天跌至-14个基点,这跟踪了美国3个月国债的18个月长期预期收益率和当前收益率之间的差异。在此之前,收益率曲线的其他部分已经反过来出现了。例如,3个月和10年期间收益率的差异表明,一般预测经济增长会停滞。

2018年,美联储一篇研究论文首次强调了这条长期曲线的重要性,这是比传统收益率曲线更可靠的衰退指标。

但是这次逆转并不是引起经济衰退担忧的经济坏消息,而是通货膨胀在10月份降温的数据。之后,股市大幅上涨,债券收益率大幅下降,投资者预计将有空间缓解美联储激进的货币紧缩政策。

交易员降低了对美联储加息最高点的预期,欧洲美元期货的定价在2023年之前全面下调了两次。

在11月2日的记者招待会上,当被问及这一长期曲线时,美国联邦储备制度理事会主席鲍威尔说,尽管这仍然是美联储偏好的指标,但必须理解市场预期下调美联储利率的原因。

鲍威尔说。“你得找个理由。为什么利率曲线会变成这样。”在这种情况下,如果市场正在消化通货膨胀大幅下降的情况,这将影响长期曲线。

考虑到这些逆股是由通货膨胀放缓推动的,可以看出交易员对宽松货币政策的回归过于乐观。

野村证券驻悉尼的利率战略家Andrew Ticehurst说:“我认为市场在降低利率的定价方面有点过分。”各国央行仍在讨论在更长的时间内将利率保持在较高水平。” ”

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