-欧洲能源的雷曼时刻即将到来

天然气供应产生的“蝴蝶效应”正在出现。

9月2日晚,俄罗斯宣布无限期关闭“北溪一号”,这一欧洲最重要的天然气管道在俄罗斯多次的“维护保养”和欧洲的“惊恐之声”中最终“断气”。

01

“北溪一号”切断了欧洲“自食其果”?

“北溪一号”馆建于2011年,东起俄罗斯比堡通过波罗的海海底通往德国。是俄罗斯和欧洲之间最重要的转运机构之一。

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北溪一号运输船

北溪一号和欧洲的故事应该围绕小涡轮展开。

6月中旬,俄罗斯天然气工业股份公司(俄罗斯天然气)以西门子没有及时归还俄罗斯输送的涡轮机为由,通过北溪一号管道输送到德国的天然气量减少了近60%,每天不超过6700万立方米,计划供应1.67亿立方米。

俄罗斯刚出发,加拿大就匆匆宣布免除涡轮机,将零件送往德国后,德国表示将移交给俄罗斯。这是第一轮。

7月11日,“北溪一号”进行年度定期维护,中断运输,同月21日恢复天然气供应。另一方面,有消息称,加拿大将把涡轮空运到德国,24日抵达俄罗斯。

一周后的22日,路透社称,俄罗斯不批准管道零件,无法从德国运输。克里姆林宫反驳说这是荒谬的。

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路透社报道截图

普京也表示,俄罗斯仍在等待西门子能源文件,不知道什么时候能归还。这是第二轮。

五天后(7月27日),“北溪一号”的“Boltobaa”压汽站一辆涡轮停止运行,该管道每天的天然气供应量从6700万立方米降至3300万立方米,仅占产能的20%。

8月3日媒体报道说,涡轮机在加拿大维修后被运往德国。俄罗斯天然气回答说,德国不能交付涡轮。这是第三轮。

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RT报道截图

8月19日,俄罗斯天然气宣布将维修“Boltobaa”压控站唯一运行的涡轮,“北溪一号”从8月31日至9月3日停止维修3天。

俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫表示,欧洲和美国施加的制裁使俄罗斯无法例行维修或完成零部件登记和组装,除此之外,没有其他因素妨碍俄罗斯供应天然气。

8月24日,加拿大外长乔利表示,加拿大将继续归还5台俄罗斯涡轮,此时欧洲冬季储气节奏已经打乱,这一承诺姗姗而来。这是第四回合。

8月31日,据塔斯社报道,维修了一压起诉的涡轮机,俄机停止通过北溪一号供应天然气三天。

两天后,俄罗斯天然气表示,在多处设备故障损坏的涡轮修复之前,“北溪一号”将完全停止输送天然气。

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俄罗斯天然气声明

俄罗斯副总理诺瓦克说:“西方国家违反管道维修和维护合同条款是因为西方的制裁,北溪管道完全停止运行。”

欧洲一慌,各国政府就“断气”危机采取紧急措施,能源部长们将于周五召开特别会议,讨论抑制电价的激进提议。这是第五回合。

总之,双方游戏往来不过是俄罗斯认为欧洲制裁是天然气运输受阻的罪魁祸首。欧洲主张俄罗斯只是利用天然气报复西方制裁。

只是在一系列制裁和反制的声音中,欧洲最担心的事情发生了。

02

欧洲能源产业面临“雷曼”时刻。

“北溪一号”这次成为欧洲市场的“黑天鹅”。

周一(9月5日),欧盟天然气价格上涨了31%,欧洲股价暴跌,欧洲斯托克50指数下跌2.35%,德国达克斯指数下跌2.82%,意大利富裕时MIB指数下跌2.37%。

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欧洲国债的收益率一致上升:5年来英债跳水,收益率上升了12.6点。英国10年期国债收益率8年来首次触及3%。

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欧元兑美元20年来首次下跌0.99美元。英镑对美元一度下跌至1.14435,创下37年来的最低值。

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此外,工业金属价格的夏季短暂反弹势头已经急剧逆转。自8月中旬以来,标准高盛工业金属指数(SP GSCI index of industrial metals)下跌了9%以上,7月份回到低点附近。该指数跟踪了铜、镍、铝等金属的现货价格,2022年累计下跌了17%,欧乌冲突后一度上涨了25%以上。

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随着市场的“寒气”迅速扩散,欧洲各国纷纷开始自救。瑞典、芬兰、德国、奥地利、比利时等国不得不紧急救助能源企业,减少能源使用。

瑞典和芬兰政府向公共事业公司提供了数十亿美元的担保,以防止在断气后周一开盘时能源交易崩溃。

芬兰经济事务部长米卡林Til警告说:“市场的紧张感很强。”构成能源行业雷曼时刻的所有因素都已经出现。” ”

瑞典政府将向符合条件的公司提供担保,以便公司从银行借钱,支付给交易所结算中心。

德国已经向能源企业提供了获得政府支持的资金。作为俄罗斯天然气购买量最大的两家欧洲公司之一,Uniper正在努力将政府信用限额扩大到130亿欧元。

此外,德国对发电机征收的暴利税将支持650亿欧元的方案,以支持正在努力应对飞涨的能源账单的家庭和公司。

奥地利上周三宣布,将通过20亿欧元贷款救助该国主要能源供应商Wien Energie。

8月31日,比利时政府宣布了一系列旨在减少能源消耗的措施,包括限制政府建筑物的空调温度,并在下午7时至上午6时关闭联邦建筑物和纪念碑的照明。

“这威胁到我们的金融稳定。如果我们不尽快采取行动,就会给北欧和波罗的海地区造成严重混乱。”瑞典首相安德森(Magdalena Andersson)上周六在新闻发布会上说:“最坏的情况下,我们可能陷入金融危机。”

比利时总理德克罗9月4日接受当地媒体表示,俄乌冲突对欧洲的影响远远超过了疫情。能源危机不仅关系到经济,还关系到欧洲大陆的稳定和安全。比利时和欧洲将度过“艰难的5年”甚至10年。

欧盟表示,除了各国的补救措施外,它不再“坐以待毙”。欧盟各国能源部长将于9月9日(星期五)召开特别会议,讨论如何采取“紧急流动性措施”应对欧洲能源行业潜在的“雷曼危机”。

根据政策草案,缓解企业流动性危机的相关措施可能包括欧洲央行提供的信用限额、允许企业使用其他新产品作为担保、暂时停止能源衍生品交易(即“拔掉网线”)的措施。

另外,会议还将讨论包括对俄罗斯天然气设定价格上限、建立俄罗斯天然气的单一购买者等问题。

这次困境背后不可忽视的问题是,欧洲能源企业的流动性危机即将到来。

03

Margin Call将欧洲的家庭能源账单猛增到2万亿欧元。

一些分析师警告说:“如果天然气价格继续飙升,欧洲能源交易商的追缴保证金(Margin Call)将会更高,甚至会出现爆炸性增长,这可能导致欧洲能源巨头陷入流动性危机或破产,最终波及整个欧洲经济。”

这包括欧洲电力供应商长期的对冲战略。

一般来说,供电企业在向家庭和企业销售电力之前,会在期货市场上做空牌对冲。如果能源价格大幅上涨,1英寸就会亏损,交易经纪人、银行或交易所要求企业提供更多的保证金,因此企业面临压力。

另外,天然气、电力价格暴涨本身会增加企业的账面损失。这两个因素重叠,欧洲能源企业的流动性很难不受威胁。

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因此,电力供应商正在增加短期贷款,以满足Margin Call的要求。

挪威天然气巨头Equinor ASA表示,除非欧洲各国政府扩大流动性以满足至少1.5万亿美元的Margin Call要求,否则欧洲能源交易可能会停止。

电力行业高管就流动性问题发出警告:“不仅中小企业,大型电力供应商也将在几天内崩溃。”

陷入困境的不仅是企业,欧洲民众的生活在这次能源危机中也受到了很大影响。

高盛分析师Alberto Gandolfi警告说:“如果不及时干预,欧洲家庭的能源账单将在明年年初达到高峰时激增2万亿欧元,约占欧洲GDP的15%。”

媒体估计,这笔巨额支出相当于2021年意大利的GDP总额。也就是说,在这场能源战争中,欧洲的经济总量等于牺牲了意大利。

高盛指出,目前市场低估了欧洲能源危机的深度、广度和结构性影响,这很可能比20世纪70年代的石油危机更严重。

“在2022年,爱沙尼亚雇员必须比2021年多工作26天才能支付年度能源账单,荷兰雇员必须多工作20天,在斯洛伐克、希腊、捷克共和国和意大利,必须多工作一个月才能应付年度能源支出。今天,不能再支付给数百万人了。”欧洲工会联盟在声明中说。

04

欧洲央行本周做出艰难的选择,大幅提高利率,能否拯救欧元?

北京时间周四(9月8日),欧洲央行将公布利率决议案。市场普遍预计,欧洲央行将大幅上调50个基点,或采用更大的利率上调。

利率提高了多少,是欧洲央行本周的一大考验。

7月,欧洲央行10多年来首次上调利率,三大主要利率共上调50个基点,抑制了高企通胀。

8月份,欧元区通货膨胀率再次飙升至9.1%,市场提高了对加息75个基点的预期。

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Capital Group高债投资负责人Flavio Carpenzano说:“欧洲央行落后于当前形势,至少到2023年初,在需要大幅强化货币政策的时候,通货膨胀将见顶。”

欧洲央行管理委员会、爱沙尼亚央行行长Madis Muller说:“由于通货膨胀前景没有改善,9月加息的75个基点应该是欧洲央行期权之一。”

除通胀压力正常外,欧洲央行的利率前景不断复杂化。

随着冬天的临近,能源短缺迫在眉睫,前瞻性指标描绘了一幅暗淡的画面。

由于上述“北溪一号”的关闭,周一欧洲天然气价格再次飙升,欧元下跌,欧洲股价下跌,欧洲央行正在采取激进的加息强化措施。

在这种背景下,欧洲大陆的经济已经非常接近衰退,疲软的欧元成为各方关注的焦点。

天然气是以美元计算的,如果欧元继续下跌,能源成本飙升的影响将会加大,进口价格提高,通货膨胀可能会进一步恶化。

国际金融协会首席经济学家罗宾布鲁克斯本周末最终断言欧元区正在进入深度衰退,欧元将进一步下跌。

轴承投资研究所战略司AGN S BARLASISCI说:“这次大幅加息无助于拯救欧元。经济衰退正在逼近,地缘政治风险无法控制。”实际上,2023年利率上升和通货膨胀及衰退共存的可能性很高。” ”

欧洲央行面临的情况相当棘手。”巴克莱股票战略主管Emmanuel Cau最近在一个节目中说. “美国必须减缓经济,抑制通货膨胀。我认为欧洲央行的工作要复杂得多。因为他们显然对能源危机几乎无能为力。” ”

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